El objetivo financiero empresarial en las últimas décadas: de la maximización del beneficio a la creación de valor para el accionista

Autores/as

  • Ignacio Cervera Conte SJ Universidad Pontificia Comillas

Palabras clave:

creación de valor del accionista, métricas de la creación de valor, rentabilidad de los accionistas.

Resumen

El objetivo clásico de la maximización del beneficio fue sustituido con fuerza porla creación de valor para el accionista en las últimas décadas, aunque no exento de críticas. Si bien existe un acuerdo en su concepto no existe el mismo acuerdo con respecto a su medición. Algunos medidores del valor creado otorgan gran peso a las cifras históricas contenidas en los estados financieros de las empresas. Aunque luego se incluyan ajustes de acuerdo a la valoración del mercado, a estos medidores se les acusa de ser financieramente poco fiables para estimar el futuro de los beneficios. Otros medidores, aquellos que valoran los resultados de las empresas desde los mercados en los que cotizan, otorgan gran peso a las expectativas de los inversores. Estos medidores tienen el inconveniente de que la valoración de los resultados puede estar infra o sobrevalorado, dependiendo del contexto bursátil. A pesar de la baja correlación que en general existe entre unos y otros medidores, recientes investigaciones apuntan a una complementariedad en el uso de los mismos.

Biografía del autor/a

Ignacio Cervera Conte SJ, Universidad Pontificia Comillas

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

Citas

Becerra Olmos, Martín (1999), “Cómo medir el valor para el accionista”, Estrategia financiera, 153: 30-35.

Biddle, Gary C., Robert M. Bowen y James S. Wallace, (1997), “Does EVA® beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values”, Journal of Accounting and Economics, 24: 301-336.

Boal Velasco, Nohemí (2005a), “Análisis de los indicadores de creación de valor (I)”, Estrategia financiera, 220: 30-41.

__________________(2005b), “Análisis empírico de los indicadores de creación de valor (III)”, Estrategia financiera, 222: 14-29.

Boston Consulting Group (2000), New Perspectives on Value

Creation. Report. Cervera, Ignacio (2010), “La creación de valor para el accionista como objetivo financiero”, Harvard Deusto Finanzas y Contabilidad (2010):52-59

Chen, Shimin y James L. Dodds (1997), “Usefulness of Operating Income, Residual Income, and EVA®: A Value-Relevance Perspective”, Working Paper, disponible el 10/07/08 en http://www.cbpa.drake.edu/dodd/research/mbaa/article.html.

Copeland, Tom y Aaron Dolgoff (2005), Outperform with Expectations-Based Management, New Jersey: Wiley.

Fernández, Pablo (2002), Creación de valor para los accionistas, Barcelona: Gestión 2000.

_______________(2008), Valoración de empresas, Barcelona: Gestión 2000, 3ª Edición ampliada.

Grant, Robert (2009), “Shareholder value maximisation must be used appropriately”, Financial Times, 18 de marzo.

Guerrera, Francesco (2009), “Welch condemns share price focus”, Financial Times, 12 de marzo.

López-Barajas de la Puerta, Aurelio (1998), “Creación de valor para el accionista”, Revista Bolsa, nº 62 (Enero):27-33.

O’Byrne, Stephen (1996), “EVA and Market Value”, Journal of Applied Corporate Finance, Issue 1 (Spring):116-126.

Pérez-Carballo, Juan F. (2007), ¿Qué es crear valor para el accionista?, Madrid: ESIC.

Rappaport, Alfred (1981), “Selecting strategies that create shareholder value”, Harvard Business Review, vol. 59, Issue 3 (May-June):139-149.

_______________ (1986), Creating Shareholder Value, Nueva York: The Free Press.

Stewart, G. Bennett (1991), The Quest for Value: the EVA management guide for Senior Managers, Nueva York: Harper Collins.

Velez-Pareja, Ignacio (2001), “Value Creation in the Firm/La Creación de valor en la Empresa”, working paper, disponible el 10/07/08 en http://ssrn.com/abstract =282250.

Descargas

Publicado

2012-07-02

Cómo citar

Cervera Conte SJ, I. (2012). El objetivo financiero empresarial en las últimas décadas: de la maximización del beneficio a la creación de valor para el accionista. ICADE. Revista De La Facultad De Derecho, (83-84), 89–103. Recuperado a partir de https://revistas.comillas.edu/index.php/revistaicade/article/view/138

Número

Sección

Monográfico. Artículos